【速報】AIスタートアップ、4.5億ドル評価からユニコーンへ！資金調達の裏側とバブルの罠
AI資金調達のニュース概要
AIスタートアップ間の競争が激化する中、創業者やベンチャーキャピタルは市場での優位性を演出するため、従来の評価方法とは異なる新たな手法に注目している。
従来、有望な企業は短期間で複数回の資金調達を、評価額を段階的に引き上げて行うことが一般的だった。しかし、頻繁な資金調達は創業者を製品開発から遠ざけるため、主導的なVCは、通常2回に分けて行われる資金調達サイクルを1回にまとめるような価格設定構造を考案した。
このスキームの最近の事例として、合成顧客リサーチを行うAaruのシリーズAラウンドがある。Redpointが主導し、4億5000万ドルの評価額で投資の一部を行い、その後、10億ドルの評価額で追加投資を行った。他のVCも10億ドルの評価額で参加した。
この手法により、Aaruのような企業は、株式の一部がより低い価格で取得されたとしても、10億ドル以上の評価額を持つユニコーンと名乗ることができる。Primary Venturesのジェネラルパートナーであるジェイソン・シューマンは、この動きをVCが投資を獲得するための競争の激化の表れと指摘し、高い評価額は他のVCを牽制する効果があると述べている。
FPV Venturesの共同創業者であるウェスリー・チャンは、この評価手法をバブルのような行動の兆候とみている。スタートアップは、需要の高い投資家に対し、より高い価格での参加を認めることで、資金調達を円滑に進めているが、将来的にこの高い評価額を正当化できなければ、厳しい状況に陥る可能性がある。
Thiel Capitalのマネージングディレクターであるジャック・セルビーは、過度な評価額を追求することの危険性を警告し、2022年の市場の混乱を教訓として挙げて、バランスの重要性を強調している。
ユニコーン戦略の注目ポイント
- AIスタートアップの資金調達で、リードVCが複数段階の評価額を設定し、市場での優位性を演出する手法が登場。
- この手法は、一部投資家が割安な価格で出資し、その後、より高額な評価額で追加投資を行うことで、ユニコーン企業を装う。
- 過度な評価額は、人材獲得や顧客獲得には有効だが、次回の資金調達で期待に応えられなければ、企業価値の低下を招くリスクがある。
AIスタートアップの分析・解説
AIスタートアップの競争激化に伴い、市場支配力の印象を作り出すための新たなバリュエーション手法が登場している。
従来、急成長企業は連続的な資金調達で評価額を上げてきたが、資金調達に経営資源が割かれるため、リードVCは資金調達サイクルを一本化する構造を考案した。
具体的には、Aaru社のシリーズAラウンドのように、リードVCが低い評価額で大部分の投資を行い、その後、より高い評価額で追加投資し、他のVCも同様の価格で参加する手法が用いられている。
これにより、企業はユニコーン企業と名乗れるものの、実際の株式取得価格は低い水準にとどまる。
この手法は、競争の激しさを示すとともに、競合VCを牽制する戦略として機能する。
投資家からは、過去に例のない取引構造であるとの声も上がっている。
バブル的な状況の兆候とも指摘されており、高い評価額は人材獲得や顧客獲得に有利に働く一方、次回の資金調達で期待に応えられなければ、評価額が下落するリスクを伴う。
2022年の市場の混乱を教訓に、過度なバリュエーション追求の危険性を警告する声も出ている。
※おまけクイズ※
Q. 記事の中で、AIスタートアップの資金調達において、リードVCが採用している新たな価格設定構造とは？
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正解：通常2回に分けて行われる資金調達サイクルを1回にまとめ、複数段階の評価額を設定する。
解説：記事の序盤で、頻繁な資金調達のデメリットを解消するため、リードVCが資金調達サイクルを一本化する構造を考案したと説明されています。
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